达能有理，达能还有证据，但达能就要输了。

　　根据法国《回声报》日前报道，达能持股51%的娃哈哈合资企业今年第三季度销售下降了30%，达能总裁里布预计第四季度还会下降更多。

　　实际的情况比数字更加尴尬。作为商业伙伴，永远滔滔不绝的法国食品巨头找不到人可以对话；作为在董事会里五占三的大股东，不但召不来董事开会，对自己投资的数十家公司，更是插不上手。

　　这边法国人忙着投诉、告状、收集新证据，那边娃哈哈合资中方丝毫不为所扰，大踏步搞建设、做投资——按中国饮料工业协会的内刊，一个位于合肥的娃哈哈生产基地7月开始试产，8月份，一个耗资4亿元的新工厂选址重庆……

　　一些行业观察家已经在怀疑，这家中国最大的合资饮料企业将不得不解体，第三方投资人会进入，而达能将丧失控股地位。更不妙的是，这样的后果还可能连累到达能在中国的其他投资，包括乳业、果汁、水和婴儿食品等，总价值在10亿欧元以上。

　　然而达能并不是真正的输家。

　　首先对全球投资者而言，娃哈哈事件反而证明了达能出色的增长性和风险抵御能力。去年娃哈哈合资公司是达能饮料业务15%增长的主要来源。但里布表示，全球业务的增长能吸收娃哈哈滑落的冲击，实现今年既定的增长和盈利目标。

　　其次，对于达能自己，娃哈哈冲突已起到检讨新兴市场策略的效果。一个主要的修正是，合资模式并非万能。在达能最强的乳制品业，独资更为适宜。事实上，达能已在埃及、乌克兰和智利尝试独资做法。而与娃哈哈中方合作伙伴的冲突，将强化达能从全球范围分散投资风险的做法。

　　娃哈哈和创始它的中国企业家宗庆后，是否胜利了？

　　宗庆后赢得了对企业更彻底的控制权，但人们认为他丢失了一些东西，如其他股东对其权力的监督和约束。理论上，达能可以通过出售股权的方式体面退出，但有谁再敢同宗庆后合作呢？

　　这样的胜利还会带来更为可怕的一些推论。